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发布时间:2019-04-09 16:24:09 影响了:
壹、??
?榻?Q我??鹑???,民??0年7月行政院公?选附鹑谥亟ɑ?鹪O置及管理?l例」,?列1,400?|金融重建基金。之後,以台?辰鹑????乐兀?S多?行逾放比仍高於??省C??1年9月,???提出「二五八金改???」,目?嗽?赡??€y行逾放比降至5%以下,?本?足率提高至8%以上。?檫_此目?耍?姓?红?1年9月提出「金融重建基金?置及管理?l例修正案」送立法院???,欲?⒔鹑谥亟ɑ?鸺哟a至1兆零500?|元。不?修正案通??否,均?示金融重建基金?作?C制之重要性。
本研究?行方式?橘Y料?集、文?探?、以及?⒃L南?、日本金融重建?C??,?察其?作及?督?C制,?K?ξ??鹑谥亟ɑ?疬\作?C制提出?z?及建?。本研究以?椋?鹑谥亟?康模?饕?槠??速回?徒鹑谙到y活力,?定金融?系,同?r改善金融?C??的??及效率;但在重建?程中,除追求有效性之外,?K??O力避免道德危?C之?生;另外,亦??铝?吨卣?杀窘抵磷畹停?K?保公平合理的?p失分???檫_上述目的,重建基金?作的原?t,???w下列各?:(1)????金融?C??的有效?管。(2)??的解?Q程序。(3)不良???r值?O大化。(4)?量的民?投??⑴c。(5)重整?程中,?Υ蟊?提供透明化之??。
本研究就我??鹑谥亟ɑ?疬\作?C制提出下列六??面向之建?:(1)我???⒔鹑谥亟ɑ?疬\作?C制必要性;(2) 金融重建?作?C制?????挝??成人?T之?格;(3)金融重建基金?作?r?C;(4)金融重建基金?f助?ο螅?5) 金融重建基金分配;?f助重建之金融?C??其?序;(6)金融重建基金?C制?作;?行???估及??核方式;鼓?钽y行自我重建原?t;金融重建基金?督。本研究第?章探??楹挝????⒔鹑谥亟ɑ?疬\作?C制,及??绾伪苊庠俣劝l生金融?C???????;第?⒄?楦??鹑谥亟ㄟ\作?C制?C??之探?;第肆章探?金融重建基金?作?r?C、?ο螅?约?Q定?f助重建之金融?C????先?序的考量;第伍章分析金融重建基金之分配原?t,以及受?f助之金融?C???序;第?章???行???估及??核方式,如何鼓?钽y行自我重建之方案。第柒章提出??。
 
?、我???⒔鹑谥亟ɑ?疬\作?C制之肇因
?用金融重建基金?K成立?X??C???硖?理???金融?C??自90年代後蔚?轱L潮。美??樘?理1980年代?π钯J款?C??(savings and loan institutions)大?模倒?危?C,在1989年成立RTC(Resolution Trust Corporation)。在其?I?的七年?(1989-1995),RTC效率?O高地?理了747家????π钯J款?C??,其?理??????值?4,025?|美元,?理成本?875?|美元。美??刚??闪?X??C???理???金融?C??」成?楦???理?似????r重要的?⒖家??H毡俱y行多以???榉趴畹盅浩贰W??980年代末期股票?房地?泡沫破?缰?幔?毡镜慕鹑?C??便面???F?r值下跌,??品??夯????。1990年代中期,日本成立????X??C???硖?理倒?金融?C??的??。1999年?????C??合?愠??CC(Resolution and Collection Corporation),由日本的存款保??C??出?,???理倒?金融?C??的??。1997年?生的??洲金融?暴後,?樘?理逾期放款?不良金融?C?????,南?成立KAMCO (Korea Asset Management Corporation),印尼成立IBRA (Indonesia Bank Restructuring Agency);泰??闪?MC(Asset Management Corporation)?理不良??,?K成立FRA(Financial Restructuring Agency)?硖?理融?公司的???;??砦???t成立Danaharta?硖?理不良??,?K成立Danamodal???行?I重整。?些?C??均由政府出??立。在性?上KAMCO、IBRA?Danaharta均?楣俜街饕?馁Y?管理公司。
?槭颤N金融?C??的不良??不能只透?市??C制(如?行合?恪⑴馁u倒?之?行、?行自行出售不良??等)?硖?理而需要政府的介入?主要是基於下列的考量:
1.?行的外部性:?行肩?金融仲介的重要功能。?行吸收存款,?K?①Y金?放?有好的投???的企?I。一旦?行倒?或因?本?足率?低而不敢放款,致?行的?款客?舯闳狈ψ?虻馁Y金??氖峦顿Y。由於???原因,?行?I的???????企?I投??????饩??乐刎?面影?。故?民??o法?力?理?行????r,?檎衽d???????是?出面。
2.?理的?r效性:放任民?由市??C制?斫?Q?行不良?????的缺?之一是?理的?r?可能拖?。金融危?C?理?r效非常重要。一方面由於?行有重要的金融仲介功能,金融???拖得越久,???????呢?面影?也就越大。?一?r?拖得太久,引?系?性的金融危?C,?t?⒃斐赦??的社??杀尽A矸矫妫?鹑???拖得越久,?t?o?景、??I不善、自有?本比率低的?行就有越?的?r?存?,故其??I者有很??烈的??C追求高??或淘空?行。??道德危?C的????⑹广y行危?C更加?夯?>汀搞y行???????挠绊?」?「道德危?C」??牲c?砜矗?r效在?理金融危?C上?僦匾???怠?br /> 3.金融危?C的?模:??多?行同?r需出售大量不良???r,??让耖g?I者很?有??大?模的?金?硐[email protected]些不良??。即使政府?意引?外??Y金,???I者也不一定有?趣投入足?虻馁Y金。在?多情?r下只有政府有能力(?金?公?嗔Γ?硖?理金融???。因此?金融危?C?生?r,政府必?出面解?Q。
4.?市?隽?有圆蛔?r可能引?的???????:??行的不良??(如房地?)大量?出?r,如??仁??]有足?虻馁Y金?沓匈??些??,可能??斐蛇@些??的?r格大幅下降,甚至?е率?霰辣P。?不但??M一步?夯?鹑?C??的????r,也可能使外??Y金得以用太低的?r格?到?些??。如??????很?乐氐脑?,政府就????度的介入,?整不良???出的?r???r格。
以上四?是?槭颤N???由政府出面成立?X??C???硖?理?行不良??的???。惟由於政治考量、法?限制?公?杖?T缺乏???因等,政府在?理金融?C??不良???r也有其限制,其?理效率有?r反而不如民??I者。政府是否???出面?理金融?C??的不良?????取?Q於金融危?C的?模?金融???的迫切程度。?危?C的?模很大,而且在?理上有迫切性?r,政府才???成立?X??C???砑?r解?Q???。
泰、?、日、南?等???997年金融?暴中??出的金融?C???????,?各???又匾?金融?系健全。?然??洲金融?暴未?μ?吃斐闪⒓葱n?簦???崽?郴?咏鹑?C???????浮?。立法?C?因而在2000、2001年??通?「金融?C??合?惴ā埂ⅰ搞y行法部分?l文修正案」、「金融重建基金?置及管理?l例」、「存款保??l例部分?l文修正案」、「?I?I?法部分?l文修正案」、「票券金融管理法」、「金融控股公司法」、及「保?法部分?l文修正案」等金融六法。其中,?榻?Q??I不善金融?C??及?f助??I不善的金融?C??退出市?觯?苑?定金融信用秩序、改善金融??,政府依??001年「金融重建基金?置及管理?l例」,自2001年7月16日成立?一千四百?|元金融重建基金。金融重建基金以?理基?咏鹑?C????先,其?源包括:2002年1月起至2005年12月底四年期?之金融?I?I?I??款、十年期??纫?000年1月1日?高存款保???率所增加之存款保???收入、?用本基金?理??I不善金融?C??所承受??之收入、本基金孳息及?用等有?之收入及其他?行政院核定之?金?碓础T?基金成立後,已於2001年8月至10月??理36家基?咏鹑?C??。2002年9月,行政院提「金融重建基金?置及管理?l例」修正案,其重要修正?热??M增列金融重建基金?用?ο螅???兄???I不善金融?C??外,?U增至逾期放款比率高於主管?C??定及?本?足率低於?行法第四十四?l第一?所定比率之金融?C??。
表2-1列示?|??四????洲金融?暴的逾放比率,表2-2?t是我??婵?C??自民??4年以後逾放比率(?D2-1?槠溱???D),表2-3?t是民??1年9月底及92年2月我??话沣y行(含商?I?行、工?I?行、中小企?I?行?中信局)的逾期放款比率分配。?上啾容^,?示??鹊慕鹑???似不如?|??各??乐兀????c徵兆是值得注意。1.基?咏鹑谟夥疟嚷蔬^高。2.?行?I整?的逾放比率在?去五年?快速攀升。本??y行逾放比在1998年底突破4%之後一路攀升,未曾降至此一水?手?隆1??y行逾放比例最高曾至8.28%,??逾放比更曾高?8.78%。3.??纫话沣y行至91年9月底?橹褂夥疟嚷饰催_5%以下??H??实你y行家?导s?榭??行家?档陌俜种?????钟写蠹s四分之一?行其逾放比率超?10%;但????象在92年2月?r已呈改善,?是因金融?C??在91年?,尤其是91年第四季?r,大幅打?呆?ぁ_@些徵兆?示?行?I?有??品??夯???。而?些???是否影?到?行金融仲介功能的??]呢?表2-4?表2-5列示本??话沣y行?v年存放比(放款金?除以存款金?),?D2-2??D2-3?t?槠溱???D。?D表?示,本??y行存放比逐年降低,恰?逾放比率逐年升高??烈?Ρ取_@可能反映?行??品?逐?u?夯?r放款?A向保守。
 
表2-1  ?|??四????洲金融?暴之逾放比率
  1997 1998 1999 2000
Dec Dec Mar Jun Sept Dec Mar Jun Sept
Indonesia - - - - - 64.0 62.4 63.5 61.7
excl. IBRA 7.2 48.6 58.7 39 38.9 32.9 32.1 30.0 26.9
Malaysia 6.0 22.6 22.7 23.4 23.6 23.6 23.3 23.2 -
excl. Danaharta - 18.9 18.2 18.1 17.8 16.7 16.7 16.2 16.1
Republic of Korea 8.0 16.1 17.0 16.4 15.9 15.8 17.9 18.9 17.9
excl. KAMCO/KDIC 5.9 10.4 11.4 11.3 10.1 10.9 10.9 13.3 12.3
Thailand - 45.0 47.0 47.4 44.7 41.5 39.8 34.8 30.6
Excl. AMCs - 45.0 47.0 47.7 44.7 38.9 37.2 32.0 22.6
?料?碓?/em>: World Bank and ADB
 
表2-2  金融?C??逾放比率
民  ??/td> ??逾放比率 本??y行(含信?投?公司)   外??y行在?分行 基?咏鹑?C??
  本??y行
年 月 底
84年12月 3.00 2.88 2.85 0.82 4.02
85年12月 4.15 3.74 3.70 1.00 7.10
86年12月 4.18 3.74 3.71 1.07 8.53
87年12月 4.93 4.41 4.37 1.64 10.57
88年          
      3月 5.64 5.05 4.99 2.49 12.27
      6月 5.71 5.09 5.01 2.66 12.94
      9月 5.82 5.17 5.08 2.83 13.29
    12月 5.67 4.96 4.88 3.20 13.70
89年          
      3月 5.86 5.11 5.03 3.03 14.53
    6月 5.93 5.18 5.05 3.11 14.83
    9月 6.25 5.51 5.36 3.33 15.57
    12月 6.20 5.47 5.34 3.22 15.68
90年          
    3月 6.84 6.04 5.89 3.53 17.19
    6月 7.44 6.63 6.47 2.97 18.50
    9月 7.96 7.52 7.34 3.52 15.71
    12月 8.16 7.70 7.48 3.53 16.39
91年          
    3月 8.78 8.28 8.04 3.77 17.88
    6月 8.28 7.75 7.48 2.68 18.19
    9月 7.82 7.40 7.12 2.50 16.35
   12月 6.84 6.39 6.12 2.36 15.37
92年          
    2月 6.93 6.47 6.19 2.54 15.66
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?D2-1、台?炒婵?C??逾放比率???D
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表2-3、本??话沣y行逾放比率之分??br />
       逾放比
?r?
0 – 5% 5 – 10 % 10 – 15% 15%以上
91年9月 19 17 9 6
92年2月 28 14 3 7
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表2-4  本??话沣y行存放款??-84~91年?料
民??月底 存款?? 放款?? 存放比
84 6,580,107 7,383,950 1.12
85 7,318,876 7,861,661 1.07
86 8,573,291 9,289,204 1.08
87 10,240,228 10,402,849 1.02
88 11,435,213 11,286,591 0.99
89 12,308,285 11,997,574 0.97
90 13,199,493 11,828,227 0.90
91 13,565,440 11,564,566 0.85
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?料?碓矗褐醒脬y行
   
 
?D2-2  本??话沣y行存放比-84~91年?料

?料?碓矗褐醒脬y行
表2-5  本??话沣y行存放款??-90~91月?料
月底 存款?? 放款?? 存放比
90/3 12,367,114 11,842,056 0.96
90/4 12,288,448 11,739,561 0.96
90/5 12,317,246 11,672,845 0.95
90/6 12,559,821 11,767,956 0.94
90/7 12,526,067 11,710,313 0.93
90/8 12,591,063 11,558,075 0.92
90/9 12,803,190 11,670,970 0.91
90/10 12,766,465 11,579,445 0.91
90/11 12,838,210 11,523,353 0.90
90/12 13,199,493 11,828,227 0.90
91/1 13,121,219 11,736,458 0.89
91/2 13,125,012 11,649,337 0.89
91/3 13,199,048 11,539,808 0.87
91/4 13,162,429 11,548,527 0.88
91/5 13,116,105 11,464,505 0.87
91/6 13,267,849 11,462,936 0.86
91/7 13,151,418 11,355,695 0.86
91/8 13,239,759 11,387,016 0.86
91/9 13,210,681 11,439,889 0.87
91/10 13,241,691 11,377,071 0.86
91/11 13,353,448 11,393,822 0.85
91/12 13,565,440 11,564,566 0.85
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?D2-3  本??话沣y行存放比-90~91月?料

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由上述?象?砜矗?^去?啄觊g台?车你y行?I??I?有?夯?A向,且有部分金融?C????品?不良,最好能??速改善其??。利用金融重建基金?斫?Q?有的金融?C??不良??固然重要,但更重要的是?防未?聿涣冀鹑谫Y??生,以免社??Y源一再用於???金融?C??的?理。要?防未?泶罅坑馄诜趴畹陌l生,?做到:1. ?行持有足?虻淖杂匈Y本。充足的自有?本能??行??遁^大???n?簦?档豌y行?生???的?C率,也能?p??行??I者道德危?C的???(??I者道德危?C???在本??低?r???乐兀?D壳?IS所?定的??性??自有?本比率?榘俜种?耍[email protected]只是下限。若?得必要,主管?C?可?出更?栏竦淖杂匈Y本比率。2.政府有效金融?督?管理。政府??O督?行??????眨?率蛊淠芊从炽y行????r。此外,政府??诮鹑????生?r及?r?理而不??????拖延?U大。[email protected]一?,政府可?袢?CA (Prompt Corrective Action) 作法,?出客???室?蠼?z?挝怀C正金融?C?????。3. 加??市?霰O督?C制。政府???筱y行定期公布重要的??,包含??品?、自有?本、??管理188bet亚洲体育等,以使存款人?其他?行??嗳四苡凶?蛸Y??督?行。4. ?整?行?I的??I???。政府??m度的?整?行的??I???,鼓?钽y行合??K???I?o效率?行退出市?觥cy行家?到档停???提高,其承受???n?舻哪芰?????。5. 加???行信用??管理的技?,尤其是信用??的管理。[1]?行???⑼晟骑L?管理系?。6. 避免政策措施影??行??战∪???吃?997?"??金融?暴中受????,但若干政策措施影??行??战∪?H?a href="#_ftn2" name="_ftnref2" title="">[2](1)?行之股票?押放款,若遇股?r下跌,得不追???F罚?也涣?榻?z缺失、(2)企?I?款,到期未能清??者,原?t上??枥m借,且不列入逾期放款、(3)?樽o?所?入股票,可列?殚L期投?,不需反映在?p益表上、(4)票券公司?生??瘴?C?r,?行受命?o?l件?行接管或承受。因此,政府??苊饨槿胧?鲞\作,以免?造金融??れ断龋?词褂薪鹑谥亟ㄉ漆幔?嗬速M?r?及金?等社??Y源。
值得注意的是,金融重建基金?C制??影?金融危?C是否??谖?碇匮}?生的可能性。上述六?中,政府金融?管?市?霰O督?C制的目的都是要??效欠佳的?行??I?F?退出市?觯?K?追求高??或淘空?行?金的??I者受到及?r的?土P。唯有做到?一?,才能??行?I由有效率的??I者??I,?K降低?行?I的道德危?C???。在?理???金融?C??及其???r,金融重建基金的?多措施?可娴姐y行??I者利害,也影?哪些?I者是否退出市?觥H缃鹑谥亟ɑ?疬\作?r不???「汰弱???」功能,而只是利用公??金??行免於倒?,??大多?档?I者(包含??I效率不佳的?I者)都能??的?碛秀y行??I?啵?t其可能加重未?斫鹑???。
 
?ⅰ⒔鹑谥亟ㄟ\作?C制之???C??及?成
金融重建工作,有的??以O立?X??C????,也有的??乙袁F?C??(如存保、?政部等)兼而?橹?J??上,不??睦碚?上或??H案例上探?,均可????????的答案亦因情?r不同而?。原?t上,若是重建工程?模愈大,政治敏感度愈高,所?的重建工作透明度及??I化程度愈深,?X??H渭蔼?立的重建?C??也就愈加有其必要。以下?介?????獍咐??br /> 1. 美???? (美??/strong>RTC[3]) 美?????989年8月通?「金融?C??改革、重整及??化法案(Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act,FIRREA)」,?⒃?镜穆?邦??J保?公司(FSLIC)及?邦房??行理事???HLBB)裁撤掉,另外成立重整信?公司(Resolution Trust Corporation,RTC),???理???金融?C??不良??的???。在???始,RTC需受?邦存款保?公司(FDIC)?督,直到1991年通?「重整信?公司refinancing、重整、及改善法案(Resolution Trust Corporation Refinancing, Restructuring, and Improvement Act,RTCRRIA)」,RTC才??DIC?立出?怼R?TCRRIA,RTC?有一?督董事???versight Board)??RTC的?Q策事?铡T?董事??某?T共5人,包括?政部部?、?邦??淅硎??飨?⒆≌?岸际邪l展局局?;及?晌幻耖g?W者?<掖?怼F渲幸载?政部??槎???飨???晌?W者?<?t由??任命,??⒆h院同意通?後任命。RTC?Q定整??重整政策及???r,除政府公部?代表,也???????在不良????者、社?^?F?代表、及例如住宅等相??C??代表?⑴c??。因此,RTC的重整策略及????合政府、民?、及公益?F?意?,之後RTC再?绦性????。管理者被指定接管一家????C??,以?理??及保?存款者?嘁?r,??闪⒁惶捉庸?C制(conservatorship)。?行及互助?π?C??都可以成立此一?C制,但在1989年FIRREA通?後,?????TC?定?榉ǘǖ慕庸苷撸?onservator)。?RTC要接管???金融?C???r,??概梢晃还芾泶?砣思耙晃换蚨辔毁Y??<摇?TC??A舳?翟?鹑?C???T工,?K?他????原本工作,管理工作及最高行政事??t由RTC指定的管理代理人??。此管理代理人角色是?保金融?C??管理能遵循RTC的政策及程序,而???<?t?f助管理代理人有???管理及???理工作。
2 南???:??洲金融?暴?生後,南?於1998年4月依金融?督???置?l例成立超部??慕鹑诒O督委?T?????推??绦心享n的金融重建。?督委?T??琶??T皆由??任命,任期三年。成?T包括[4]:主任委?T一人,由?乳w委?T??崦?⒖??任命;副主任委?T一人,由??部部?提名、??任命;常?委?T一人,由金融?督委?T??魅挝?T提名、??任命;非常?委?T六人,分?e?樨??部副部?、中央?行副?裁、KDIC??理、??部指派????<乙蝗恕⑺痉ú恐概芍???<乙蝗恕⒐ど炭???概芍?I界代表一人。金融?督委?T??h案需有半?滴?T出席,?K?出席委?T之半?低?忉嵬ㄟ^。Moody’s??,南?金融?C??至1998年底??け壤?仙?_至25%,???快?理金融?C??不良??啵?享n政府於1998年5月???Σ哒{整??h中?Q投入64兆?元公共?金以?椭?鹑?C???整。??公共?金是以?置存款保?基金(Deposit Insurance Fund)及不良??喙芾砘?穑?on-performing Loans Management Fund)方式?措?金;而???用公共基金?理南??行?????的?C??,一?轫n??婵畋kU公司(KDIC),另一?轫n??Y?管理公司(KAMCO)。[5]
???婵畋kU公司KDIC?S1996年6月依存款保?法(Deposit Protection Act)?立之公?I?C??,?立宗旨?楸U洗婵钊思熬S?金融?系安定。在南?金融重建?程中,?????金融?C??的接管及後公共基金投入工作。[6] KDIC的最高?Q策?挝慌c最高管理?挝皇欠珠_的,最高?Q策?挝?檎?呶?T???olicy Committee),其成?T包括KDIC??理(政策委?T??飨??⒇??部副部?、金融?督委?T??敝飨?⒅醒脬y行副?裁、?行公??硎麻L、?券商公??硎麻L、?垭U公??硎麻L、非?垭U公??硎麻L、?合金融公司公??硎麻L、相互?π罱鹑诠?竟??硎麻L、信用?合?合社理事?、以及由KDIC??理推?及??部部?任命之委?T二名。KDIC最高管理?挝?槎?????T包括董事?一人、董事五人、及一名?察人。KDIC下?「策??及管理中心」、「??管理中心」、「????C???理中心」、及「接管中心」等四中心。???Y?管理公司(KAMCO)於1962年?立,[7]原本主要?I??樘?理??I???行之不良金融??,??洲金融?暴?生後,南??局?榱搜杆佟⒂行Ы?Q金融?C?????,於1997年11月改制KAMCO,使成?槟享n金融?C?????X??理?C??,以?行不良??喙芾砘????绞交I措?金,收????金融?C??不良??唷?a href="#_ftn8" name="_ftnref8" title="">[8] KAMCO?楣?I?C??,需受金融?督委?T??柏??部?督。管理委?T???AMCO最高?Q策?挝唬????定主要企?I?Q策及?Q?NPL管理基金重要事?,委?T???T十一人,任期三年,?成成?T如下:KAMCO董事?、??部指派????找患?主管一人、企??算部指派一?主管一人、金融?督委?T??概?绦兄鞴芤蝗恕?DIC指派?绦兄鞴芤蝗恕㈨n???行副?裁、???y行公??硎麻L推?二人、由金融?督委?T??cKAMCO??理共同推?,且??鹑谂c企管具有??I素????之律??、?????或???????、大?W教授或??I研究?C??具博士?W位者各一人。KAMCO最高管理?挝?槎?????T包括董事?、副董事?、五名董事及一名?察人,任期三年。其中董事?由股?"??x任,?K?金融?督委?T???忉崛蚊??倍?麻L由董事?推?,?K?股?|??x任,法定?察人由金融?督委?T??概伞?br /> 3. 泰????: 1997??洲金融?暴?年6月泰????樟?6家金融公司停止?I?I,到了8月再勒令42家金融?C??停?I,在上述58家金融?C??中,最後有56家宣?延谰藐P?,其中所?可娴馁Y??8,510?|泰珠(?230?|美元)。在IMF的?椭?拢??????定在2000年?其金融?系能?蚋??H??式榆?。尤其?榉?定金融?系,泰政府?急成立金融部?重整局(Financial sector Restructuring Authority, FRA), 及??管理公司(Asset Management Corporation, AMC),另外搭配原??凫短??醒脬y行的金融?C???展基金(Financial Institution Development Fund, FIDF),共同?理???金融?C??的重整及拍?工作。以下??ι鲜鋈???挝唤M?及目的加以?明:(1)金融?C???展基金(FIDF):泰???o正式存款保??C??,1985年修正商?I?行法?r,在泰??y行(Bank of Thailand, BOT泰??醒脬y行)?仍O定金融?C???展基金(FIDF)。此基金的目的是?金融?C??面??I?上困??r,此基金可以直接借予泰??鹑?C???金、取得?金融?C??的股?啵?蚴琴?入其不良??唷3跏嘉疵鞔_定?FIDF??诤畏N情?r下介入或是?予金融?C???金?f助,?果?е箩?碓S多???金融?C??多依?FIDF的援助,?生道德危?。泰??虼嗽谄溽犰?998年??Y金援助方式加以定?,?K?所有BOT?管的金融?C??都成??IDF??T,?K且提?茉??C??前一年度存款和借款的0.4%交付FIDF。FIDF?成人?T共有10位委?T,由泰??胄锌?裁??沃飨???政部及央行之高?官?T共同?成委?T??芾怼?2)金融重整局(FRA):泰政府於1997年10月?立金融重整局,其目的在於?z????金融?C??(??的56家金融?C??)的重整???,其工作包括:?ω??沼欣щy的金融?C???行??重整及企?I?阗?、提供存款保?及借???!⒅苯油顿Y金融?C???矸?定支付系?、放??外??Ρ??鹑谕顿Y限制及董事席位限制、清算???金融?C????重新?合?行?耸?a href="#_ftn9" name="_ftnref9" title="">[9]。(3) ??管理公司(AMC):1997年泰政府?Radhanasin Bank(RAB)及Asset Management Corporation,主要目的是成??RA拍?金融?C?????r的最後支持者。但後?硖????外人投?金融?C???l件,RAB遂被?闳?rung Thai Thanakit,?H剩下AMC。在FRA拍?金融?C?????r,?榉乐??韧顿Y?金不足,使得??以不合理?r格拍??K?橥??顿Y者得?耍?MC在???r?C介入?K??。
4. ??砦????:1997年?"??金融危?C後,??砦??境???H?金自?行?系和股市大量撤出,??鸥叨荣H值,企?I?I?陷入困境,造成?行?系不良放款比率大幅攀升。?橐???冉鹑诎l生系?性危?C,?政府??997年10月展?金融改革,如宣布保?所有?行存款和要求?行?系提存更高的放款呆???涞取?998年??砦??政府召?「全????????h」(the National Economic Action Council),?Q?了「全?????团d??」(the National Economic Plan),?K於同年?始金融重建。??砦???政部及中央?行(Bank Negara Malaysia,??BNM)扮演重建重要角色,亦任命人?T至金融重建相??C????我???f助解?Q??鹊慕鹑???。?金融重建相??C??包含??I金融??管理公司(Danaharta Nasional Berhad,??Danaharta)、??I金融?本公司(Danamodal Nasional Berhad,??Danamodal)及企?I??罩卣??T??Corporate Debt Restructuring Committee,??CDRC)。
??砦????I金融??管理公司(Danaharta) 成立於1998年5月,??金15?|??拧qR??槭?anaharta能?利完成任?斩?朴?了Danaharta法,?予Danaharta有?嘞蚪鹑?C??????,?K按法定授?(Statutory Vesting)方式代?槿〉媒鹑?C??原有的?嗬?3?说怯?有案的利益和已?揭露的?嗔χ??,不受其他法律或合?的限制。Danaharta主要??收?、管理金融?C??之NPLs,以便使金融?C??能??P撵墩?5?I?眨?K且以其特有的?C制提高NPLs的回收?r值。依Danaharta法第五?l?定,Danaharta由?政部任命九位人?T成立董事??Board of Director),多?涤煞枪俜饺?T所?成,包括?碜??H?C??(international community)的人士?擅??渲?擅?t??檎???T。董事三年一任,??政部同意得?任;?榉??恐圃?t,董事???T除??理(Managing Director)??绦卸?拢??ǘ?麻L(Chairman)在?绕漯N董事皆?榉?绦卸??Non-executive Director),但??理?o投票?啵??绦卸??t有投票?唷6???磕暾匍_四次常???匾?r(如???入)得召???r董事??6???O?绦形?T??Executive Committee)、???委?T??Audit Committee)、及人事委?T??Remuneration Committee),後?烧咝栌煞?绦卸?陆M成。其?绦形?T??略O置?I?(Operations)、??管理(Property)?刹浚?碛休o佐?I?及??管理?刹恐?L?管理(Risk Management)、企?I服??Corporate Service)、???Finance)、法??Legal Affairs)、人力?源(Human Resources &Communications)及?炔炕??Internal Audit)等部?。此外,??砦???政部任命三名分?e?碜载?政部、?管??爸醒脬y行BNM代表,?成一???督委?T??Oversight Committee),????定特?e管理人和?立????F(Independent Advisors)任免。在特?e管理程序中,??核延?授信展延期之申?事宜。??砦????I金融?本公司(Danamodal) 成立於1998年8月,??金16?|??拧V饕???以注入?本的方式,?Ρ?NM?估?榈谌??之14家??承??芰Ρ∪蹉y行,提高其?本?足性。 Danamodal被???榕c政府部?分??作的?C??,可自己?Q定要投?哪一家?行,BNM?t?ζ湓O立和?督扮演了重要的角色。Danamodal的??理由BNM副?裁??危?渌??T?t包括了?晌?NM人?T、?政部次?、Danaharta的首?及?碜苑枪俜讲块T的?????律??。??砦??企?I??罩卣??T??strong>(CDRC)
主要提供另一?行破?法律外的?C制,?椭???占?I?陷入困境的企?I,加速企?I重整,?而提高其?款?息能力。以上三金融重建?C??之??及部分?源的取得均有?於BNM,彼此?的任?找簿哂行柘嗷?f?之必要性,因此??砦??政府在BNM下?立了一??由上述三?C??之??人所?成的指???T??Steering Committee),健全三?C???之?f??C制。
 
5. 我??F?r?展望:?行「金融重建基金?置及管理?l例」?定,基金?置「管理委?T??梗ǖ诹?l),委?T??梦?T九人至十三人(第七?l)。委?T?成,包括任主委、副主委的?政部部?、次?,以及央行副?裁、?委??敝魑?⒏敝饔??、存保公司董事?、?W者?<掖?淼取R来爽F行?l例,可能在?U大金融重建基金及工作?r,面?下列???困?:(1) 委?T??蛹?未?部?首??蛹?,不利在重建委?T??炔??h中?で蟛??g共?。(2) 目前委?T全?榧嫒危?赡?o法?偃?U大?当吨?鹑谥亟üぷ鳎?ㄗh考?]?裨O??I之「??r委?T??梗?栽?委?T???I?Q策用以做?楣芾砦?T????Q策依???烧叻止ぃ??Q策更???I、客?,及透明。(3) 目前由中央存保??重建工作,但若基金?U大,存保?荼孛媾R人手不足,或可?⒖济??TC作法,??立?C??,?K大幅增加人力。
 
肆、金融重建?作?r?C及?ο笾?剂?/strong>
金融重建三目??椋?1)??速回?徒鹑谙到y活力,以求有效分配?金。(2)在重建?程中,除追求有效性之外,?K??O力避免道德危?C之?生。(3)??铝??⒅卣?杀?p至最低,?K?保??的成本分??H粽??r?C拿捏??,不但可能?不到效果,甚至因?橐?l道德危?C,使金融?C??????夯??⑨峁???重建基金承受,加重重建成本及??人????蚀耍?菊路治鎏接??作的?r?C以及?作?ο笾?剂俊?br /> 一、理?探?
?W理上言,介入?r??仍有相?程度的???,但??M量把握在?行之?Q??仍?檎?r?袢⌒?樱?t是共同被接受的原?t。尤其??行?本?低或甚至已?樨???r,?行?理人常?A向於?裥?ldquo;?望式”自救行?椋?嗉丛黾痈?喔唢L?的放款行?椋?е裸y行的???更加?夯?R虼耍?诳剂恐亟ǖ?r?C?r,“及?r”是一???把握的??。?然?W理上??ldquo;及?r”的原?t有共?,但???丈贤??槿?r?C太晚。De Juan(1998)?察近二十年?淼陌咐??l??]有一家後?肀魂P?的?行是若不被???t??猩?媪Φ模幌?Φ兀?故怯蟹浅6嗥??已?破?了的?行仍在?I?I中。Goldstein及felherts-landan(1993)亦指出美??O理?挝划?初???J?C??的??容是??的,因?楸O理?挝欢嘟o?些?C??的?r?,?K?]有被用?砀纳???,而?然只是使??更加增高。相?Φ兀?ordan(1998)?t指出英??y行危?C之所以能以?小重整成本解?Q,便是因??r?C拿捏得?,?理?挝荒?虮M早?理???之故。
1. 「法?t」相?Α?嗪狻?Q定
                Hawkins及Turner(2000)指出,基於重建?作?r?C拿捏之重要?困?,?多文?建?介入的?r?C?以「法?t」?Q定,而不要以?理?挝坏摹缸杂?嗪狻棺?Q定,以避免政治力及其它外力之影?。?事??上是一??非常重要的???,因?橄嗨旗镀渌?S多??政策,法?t或?嗪?Q定均有其利弊得失,也因此往往依各???r之不同而?。「法?t」?Q定的支持者??椋?粢悦鞔_的法令???Q定介入的?r??,重整成本便不至於因?楸O理?挝?r?上的拖延而增高。?是因?楸O理者常常容易因?椤秆诙?I?」的心?B,希望???金融?C??的?????S?r?而自然解?Q;?理者也常??奶?理一家???金融?C??的???,是否??斐墒?錾系摹割A警」及恐慌,而引?其他金融?C?????全面的爆?。另外,也有些??r是若?]有明?的「法?t」?Q定介入的?r?C?,有?r?理者亦???姆??ζ洳焕?@?绨⒏?⒈阍???生?法官要求其中央?行????行股?|的案例,??橐?檠胄薪槿?r,?行?Q值仍?檎?模??ㄔ号卸ㄡ?磴y行?Q值?樨?仍?榻庸茚峁芾聿划?所致。
因此,原?t上在一政治?毫?^大,或是官僚拖延?夥蛰^??的?系下,以「法?t」?Q定政府介入的?r?便更有其可取性。最有名?裥小阜?t」?Q定的案例?槊??991年的?邦存款保?公司改革法案(FDICIA),其他一些工?I??靶屡d??乙嘤?裥蟹?t者,包括南?、阿根廷、智利、哥??比??等。
相?Φ兀?灿性S多??也挥梅?t而用?嗪?Q定介入?r?C,包括印度、香港、印尼、新加坡、巴西、墨西哥等。?些??也活?意用「法?t?Q定」,而?瘛?嗪?Q定」,亦其正?的理由。例如,?多人??橐砸???我坏?底炙??定的「法?t」(例如,?本?足率低於某一??水?时阋?绾稳绾蔚龋???在不足以看??行是否具?渖?媪Φ娜?病A硗猓?S多?r候?︺y行???的解?Q方案,必?依不同的???之起源及?热荩??兴?煌??yan(1996)的文中指出,??斡^察?行的?本高低是不?虻模?仨?同?r?察管理的??I?F?。如?本?足率不足,但管理?F?很好,?t值得再?一段?察?r?後再做?理。Ryan同?r也相信就是因?橛羞@??嗪?Q定的可能,才能?蛱婕{?人省下大?的重整??。
2. 重建?r?C及?序之考量因素
在理想完美情境下,民??本市?鍪寝谧€y行?系?金的最佳源?;但是在投?人信心?期的谷底,就算是?利能力最??的?行,藉由民??金充???行?本??呛苜M?r,高成本的作法。也就是在??市?隽α坑兴?蛔?r,才是政府?金介入的???r??。另外,因?橘Y源有限,所以?f助重建的?序?O?橹匾?徊荒?蛑???分效益,不???分成本。以下四??橹亟?r?C及?序之考量因素:
(1)   指?艘饬x???在骨牌效??褐苯诱??深A最??r?C是投?人信心薄弱?r期。?????先?分考量者,?樯罹咧?艘饬x???在骨牌效??撸阂?u估?f助重建的?序,首先要?得我???樯觞N要?金融?C???樽钺岬谋茱L港。所以,指?艘饬x(?行?去口碑,目前的知名度等)???在骨牌效??那一家?行爆??o力支???籼犷I事件?r,最容易造成全??越鹑?C?????D?妒录?蚴侨??孕判奈?C?)是最重要的考量因素。
(2)   ?期之倒??C率?化:?????先?分考量者,??琼?立即?Ψ趴?ο笄??,否?t因其?I?者M一步?夯?蚴敲??,致使回收率(Recovery Rate)[email protected]著降低者。
(3)   ?期之抵押品?r值?化:?????先?分考量者,??恰改壳啊?樘?分其抵押品最佳?r?C者。?部份又有?煞N情形:一是抵押??在?券化市?龌蚴侵苯映鍪凼?觯?壳邦H??峤j;二是?期抵押???券化市?龌蛑苯映鍪凼??r格?⒋蠓?禄?摺?br /> (4)   目前市??r格:?????先?分考量者,?楝F在是?分核心部?或是部份分行的最佳?r?C者,?部份亦有?煞N情形:一是目前市???诵牟块T或是部分行?感?趣;二是?期市???诵牟块T或是部份分行的??r?⒋蠓?禄??br /> 二、??H案例
美??谔?理金融危?C?r,以不?ι形赐?I之?行(open bank)提供?f助?樵?t;但???榜R?砦???榻?Q?行?不良?????,?t另?KAMCO及Danaharta,?K以?高的?r格承受不良??啵?溥\作成果亦不?。因此,是否??O立公?I之??管理公司,以及在金融???的何??段介入,?t???各????吣?硕?āR韵潞?述?追N不同?作??r。
1. 美????:美??TC以停?I?行?橹亟?ο螅?蔡?理????π钯J款?C??747家,??4,025美元,其??中有39%是在?管期?完成回收或?出,19%是在?理?程中??收?者,另有42%?t留待接管期??置。?樘?理上述747家倒??π钯J款?C??,RTC共耗?875?|美元,?占所?理??金?的22%。
RTC?榧铀偬?理倒??π钯J款?C??及其??,曾使用的?理方式如下:(i) 分行分散?理:若倒?的?π钯J款?C??很多,RTC就?⒃S多分行?行分??理,以提?N??苏咭忸?,增加???和??性。 (ii) 拍???封??耍?TC共?行八次全??耘馁u,以出售其放款??啵?K大量借重私人公司,?行??嗟脑u估、分包、行?及??斯ぷ鳌?Ψ康禺a亦以同?臃绞教?理。 (iii)??管理承包商:RTC?l用??管理承包商以?f助清算??,承包商可自RTC取得管理?、?理?及?因?做??蟪辍 (iv) ?行不?赢a抵押???禾?理不?赢a?款。其後商?I用不?赢a、多家庭公寓及消?者?款也?用?券化?理。 (v) 股??⑴c:此?方式?S渺恫涣挤趴钪??理。RTC?⒉涣假Y???RTC?私人企?I合?成立之公司,再由此合?之公司???理不良??。如不良??在未??r值回升,?tRTC可取得部分之?理利??。 (vi) 追究管理人?T?任:如RTC在?理倒??π钯J款?C???程中,??其管理人?T、律??、?????、估?r??等??I人?T不?行?椋?t可?υ???人?T要求???。 
美???邦存款保?公司前??理Mr. Harrison Young曾?⑦^去美????的成功主因 ,?w??槿??:「(i)建立透明、公平的?理程序,以?p?投?人的疑?]。 (ii)政策目?酥挥幸??,就是??DIC的成本降到最低。不要加上其他的政策目??如:??金融安定),否?t?⒂绊??理效率。 (iii)不要?投?人承???蟮娘L?。在????行的?理上,除了小型????行外, 不要?繁?裼酶爬ǔ惺?whole bank P&A)的方式?理。
一??????行的?r值主要可?^分?椤搞y行?r值」及「不良???r值」,?二??部分一旦混淆, 反????投?人更??定?行的整??r值,而影?其投?意?。至於不良??嗟牟糠郑?t可?裼媒Y??性交易?K提供?因,?投?人?定??上限, 利???t?公?I??管理公司或中央存保公司分享。(iv) ??猿仲Y?公?原?t, ??p少外部干??毫Γ?DIC及RTC在?理金融危?C?r,一切??透明,?λ?小戈P切」?理?度者, 均留存???K公布姓名及?切?热荨!棺钺嵋豁?,尤其可作?槲??鹑谥亟ㄟ\作?⒖迹?越档蜕???鹑谥亟ㄟ^程之疑?]。其次,??H案例中,非常多??沂窃阢y行尚未破?或停?I?r,即由政府出???其不良??啵?缛铡㈨n、泰等均?翊朔N作法,但其成效?t不一。
2. 日本??(1998):日本金融重建委?T??Financial Reconstruction Commission; FRC)?定?栏竦姆ǘㄙY本要求、逾放?????剩??筱y行打???ぃ???金融?C??在期限?冗_到法定?本要求,迫使?行增?,?而由政府?由存款保?公司,交????理?回收?行 (Resolution & Collection Bank)?7.46兆日?A?金,以金融?C??特?e股或是可??Q公司??绞睫谧①Y金。日本的例子是雄厚?金(deep pocket)灌注。至1999年12月?橹梗?Y??理?回收?行已?理倒?及??r收?w??械慕鹑?C??近7兆??|日?A(?っ嬷担┑牟涣挤趴睿???收??r值?8千?|日元,即以不良???っ?r值一成左右收?。
3. ?????:???鹑诓块T改革分二?段,第一?段在1998年6月至1998年底, 改革方式?S以金融?C??1997年底之?本?足率(BIS ratio)?榛?A,倘大於8%, ?t可??袷欠???挡涣假Y?售予KAMCO或自行?理;倘低於8%, ?t??制?⑷?挡涣假Y?移由KAMCO?理,如移?後?判定?S?倬呃^???I?r值者,?t由KDIC?①Y本?足率?足至10%?K成?槠涔?|,倘不具??I?r值,?t??制退出市?觯?K移??????杵渌?∪?鹑?C??、海外出售等。KAMCO定位?樗?^的「Bad Bank」,金融?C??在不良??移出後, 就可以成?椤?ood Bank」。南?第二?段金融改革?t在2000年2月至2001年底??行,主要目的?橐??笥钇?I集?F倒?及?行正常化??企?I之????整。 在二?段改革前,南?原有27家?行(不含3家??I?行),??第一?段?理後, 剩下16家(5家破?、5家被合?恪?家?行海外出售);第二?段?理後?t剩2家金融控股公司、 5家健全?行(已合??家倒??行)、1家售予外?、1家由外??y行??沃J?及4家?行自救??。KAMCO透?收?不良放款?榻鹑?C??注入流?有裕?矸e?O?f助企?I重整?K提高不良???r值。KAMCO的主要?I?眨?谝活???凫督鹑谥卣?Financial Restructuring) 的?I?眨??ㄘ??管理?用不良??嗵?理基金、收??K?理金融?C??之不良??; 第二??t?榍笆銎?I重整?I?铡mn??母锒唐诔杀竞芨撸??尚?榻鹑?C??之??沾蠓?纳疲?Y本?足率提高、逾放比率下降、 收益率改善、生?力提高。
4. 泰????:泰??鹑谥卣?C??的?理?ο螅??I限於泰???政部分?e於1997年6月及8月,依法勒令?和?I?I的???8家???金融公司。泰??卣???理重?在於?υ??和?I?I的???金融公司??速?行重整、清算拍?工作;?而?⑵滟Y?清算拍?所得,依法定程序分配??付各???金融公司相?存款人???嗳恕V领???金融公司的??管理,?t?K非金融重整?C??的首要任?铡=鹑谥卣?C??早於1998年初即?始著手??,拍??理??っ?r值?8千5百?|泰?的56家???金融公司??。惟其拍???,近85%?倩厥詹灰椎牟涣挤趴??啵?鹑谥卣?C??延至1998年6月完成第一次???金融公司不良放款??嗯馁u。[10]
5. ??砦????:原先??想是要依三?模式??9家金融公司合???家,且提高合?汜岱ǘㄗ畹唾Y本;第一?模式????4家金融公司分?e?闳胨??所??俚纳?I?行;第二?模式??以?Q股的方式合?闳?医鹑诠?荆坏谌?N模式????5家金融公司直接由6家市?龌?A?固的金融公司?阗?。?楣?钸@六家基??固的金融公司?阗?前述15家金融公司,?政府?κ召?者提供保?,保??15家金融公司???Q值在一年?炔??挽顿???r???定的???Q值。後?碛伸墩?w???头趴钯Y?品值?夯??皇O乱??4家??偕?I?行的金融公司?闳胨??的母?行,?K延?提高法定最低?本的?r程,撤?金融公司?阗??r的???Q值保???;不?凫?f助投?方案???鹊男⌒徒鹑诠?荆???法符合最低法定?本?定,否?t政府?⒁?989年?行和金融?C??法??制?分。
三、我??鹑谥亟ɑ?疬\作?r?C及?ο笱形?br /> 金融重建基金??f助?ο笠?仁?智,?Σ涣??嘀??理方式,美?邦存款保?前??理Mr. Harrison Young建?:「(一)公?I??管理公司最好是???理 政策性?款或其他民??o法解?Q之?款。(二)房地??款部分政府可不必介入, 由?行透?市??C制?先???占夹g(如:???券化)方式解?Q。 (三)企?I?款部分,原?t上可??行自行?理或由新的民?投?人?理, 交易??可?裼?p益分??方式,?投?人?p失得以控制, 以提高其投?意?。早期美??DIC的清理部??S?褡孕刑?理,故?置方式多??渭?,「??速??」?槠淠?耍 但RTC因?理?模?大,?t多?で笸獠抠Y源,?理方式亦更多元化。公?I??管理公司之?f助?ο螅???各?? 政策目?硕?āD壳拔??鹑谥亟ɑ??Financial Restructuring Fund)的?用?ο?榉?舷铝??r之金融?C??:a.金融?C???Q值?樨?b.金融?C???o法依????欠??.金融?C??????r持??夯???鞴?C??定其?o法????I下去。同?r,金融重建基金亦列出??先?理???基?咏鹑?C??如??O??庞貌康姆结?。
行政院於民??1年9月提出之「金融重建基金管理?l例」修正案,建?在?行逾放比率在限期??o法降至?????5%以下,或是?本?足率未?主管?C?要求?r,RTC可以特?e股的形式入股以挹注?行?本,?椭?蜾N呆?ぁ 在政策指?诵杈哂忻鞔_性及?定性的前提下,此?法的???,一是忽略?行逾催呆?た??不代表金融?C???p失??,不管是?行放款或是公司??????p失的?算,要?及回收比率(Recovery Rate);二是未?及?成本??金排?D?毫Γ?a href="#_ftn11" name="_ftnref11" title="">[11]三是未?及我????e?行及民?亦有透?市??C制自行?理逾放及呆?べY?的能力。
就?代?行管理?念,重建?C制?????因?C制?自有?本要求。?慰淬y行逾放比率,或?慰醋杂匈Y本水?剩?遣煌暾?暮饬糠椒ā@?缒炽y行自有?本?罪L?性??比高?20%,?t即使其逾放比率??%,其倒???或?低於一自有?本?罪L?性??比??%,而逾放比率??%的?行。
?行有其??定位,???Q定其???Y本。主管?C?可以依??湔J?楹线m的?行??定位,?成?本?足比率未?若干水?实慕鹑?C???で蟾纳疲簧踔??Y本?足比率未?若干水?实慕鹑?C???行?金挹注。 如主管?C?希望?行?本?足比率高於BIS要求,可以?立比BIS要求更?栏竦馁Y本?足比率下限,例如?"南??金融?暴後,泰??胄?①Y本?足比率下限提高到12%,限期??o法?到??收撸???胄?⒅??椤?o法????I?行」?「存亡???行」二?。?⑶罢呤?w??校?卣??嵩傩谐鍪郏?︶嵴?t是由政府挹注?金,短期?o法????ρ胄??照撸?高^以股易??裳胄谐钟衅涔?唷?a href="#_ftn12" name="_ftnref12" title="">[12]?言之,我??鹑谥亟ㄟ\作之介入?r?C?及?ο螅?欠??默F行的「?嗪?Q定」改?樾姓?盒拚?钢兴?ㄗh的「法?t?Q定」,可能?????更??的??。同?r,若?定??裥腥缧拚?附ㄗh之「法?t」,?t?Φ挽斗ǘ??手?鹑?C??,??泻畏N具?之重整措施,亦值得再加探?。至於是否????U大金融重建基金?用?ο螅?狙芯恳?椋嚎剂空???政困?、尊重市??C能、??日?紊?B的可行性下,金融重建基金?用?ο????持??1) ?整後?Q值?樨??嫡摺?2)?o能力支付其??照摺R约?3) ????r?著?夯???主管?C??定?o法????I者。??幼龅???包括:(1) 因尊重市??C能、?行退出?C制,可?度促使金融?C??家??p少,其特??陶?r值增加,就??I???角度,既存金融?C??未?慝@利能力增加、股?r上升,?亩??C???易作增?,?っ媾c????r值增?,更易打消不良??,改善?本?足比率;(2) ??化正面?因?C制,避免金融?C??或是存款???鹑谥亟ɑ?甬a生倚?性,而??承接信用???高、期望?蟪赀^低的放款。?於金融重建基金支援金融?C??的原?t,建?考?]部份???188bet亚洲体育:??Q值?樨?的金融?C??不???~代?橘r??、???,??保受援之金融?C????p?I??模、?省??I成本、????I不善分行、精??T工、提出?由董?事?高??理人?T背??兄Z之自救???, ?K且?最大努力以分???p失。在政府金融?理?C??栏癖O督下予以落??,部份???(???)制度?p失由政府、股?|及管理人公平合理分??。
 
伍、金融重建基金之分配原?t
本章探?金融重建基金的分配原?t,也就是重建基金的?金???先用於?理哪些金融?C??的???。?σ寻l生?乐亟??I危?C而由中央存款保?公司接管的?行,使用金融重建基金的?金?硖?理?????C??是?o可厚非的事。社??蟊??疑?]的是:政府是否??怨???金挹注?I?仍?僬?cy行[13]?也就是?,?ψ杂匈Y本?足率偏低或逾放比率偏高的?行,金融重建基金是否?????其不良??或股份?
在面??鹑谖?C?r,日?均以公??金挹注?I?正常之?行。政府挹注?金的主要方式有二,一是??金融?C??的不良??,二是以??股份或融?的方式?①Y金注入?行。日本自1998年起?始???行股份,???t在??洲金融?暴後,一方面透?KAMCO???行不良??,另方面由KDIC???行股份。相?Φ模?勒???理?行危?C?r,原?t上只?理已倒?或被接管?行的??,而不???I?正常?行的??或股份[14],如美??TC所?理的均是已倒?金融?C????。?煞N模式?最大差?e,在於日?模式中政府扮演更重要角色。在??正常?I??行???r,?建立一套合理?C制??Q定???r格。而在???行股份的同?r,政府不但??督?行是否努力解?Q其???,也要?防各?可能的道德危?。
我??鹑?C???境??r?日、?有差?,像????AMCO?}促受命,?陀斜Wo外???嗳耸姑??右皂n??K?]有民?I??管理公司??NPL,故亦以大量公共?金挹注「可以???I?」?行。??冉鹑?C???境?t非在存亡??。以 ?理「可以???I?」?行不良??需?大人力?源[15] 、?金,?K且有?以??兜牡赖嘛L????,Kawai and Takayasu(2001)??泰??鹑隗w系:「泰? 一????是????金融?C??政策不明,中央?行?T常? 脆弱的?行或是??展?咀餍庞眉傲?有缘闹г??m足以加?道德??於金融市?觥?a href="#_ftn16" name="_ftnref16" title="">[16]。故本研究建?不要以大量公共?金挹注「可以???I?」?行。
即令有?O大?模的金融重建基金,?????金融?C?????先,基金如有剩?,始可以考?]以金融重建基金?金挹注?I?正常之?行,包括挹注?金及???行不良??。????操Y金?作之188bet亚洲体育可以供我??⒖迹?n?????金融?C??分?椤缚梢岳^??I?」?「?o法???I?」?深?,促使「?o法???I?」、?适????支付)能力的金融?C??快速退出市?觯?钇渫V?I?I、??,?K且?行清算,打破「?行不能倒?的神?」。至於主管?C?若是「可以???I?」之金融?C??,金融重建基金可以令其?p?增?、特?e入股、??不良??等等。金融重建基金所??特?e股可以以可??Q、可?回特?e股型式,可??Q???嘤杞鹑谥亟ɑ?鸾槿虢??I?嗬??性; 可?回???嗪?化金融重建基金退出?C制。
要有效完成上述工作,就政府???行??的交易?r格合理性言,如?r格?高,?t?o?是政府以??人的??硌a??行;如?r格?得?低,?t不但?︺y行不公平,也??广y行的??I更加?困。然而,????r在某?程度上需要做主?判?啵?ζ?I放款尤其如此),故政府??行很容易?????r格的?估不同而?生???。此外,在??r?程中,??r?挝患罢???T的?因???也??{入考?]。?例?碚f,如政府希望降低?行反??,或??r?挝豢赡茉谖?砼c?行有交易往?恚ɡ?缛翳a?r工作由?????事?账???,而?行可能???樵??????事?账?目?簦??t其所?定的?r格可能???撸?︺y行有利。另一方面,如官?T?於??摹?D利他人」的指控,?t也可能?A向??r格?旱锰?汀?br /> 其次,就政府以公??金???行股份以充???行自有?本的方式?碚f,政府必?做到:1. 如何在?程中使原有?行股?"承???械?p失。要做到?一?,政府需估?出?行?Q值的市值,以?Q定在政府注入公??金後原有股?|???放??多少股份。2. 在?程中??浜贤顺?C制的??施,以避免使不效率的?行仍然可以???I?。在?助?行的同?r,政府??菇??I不善的?行被合?慊蚪庸埽??t公??金的注入??????金融?C??得以苟延??喘,??浪?社??Y源。3. 政府??_???督接受政府?金挹注之?行是否努力?成其改善?I?之目?耍?K在?行?绦谐尚Р徽?r?予??的?土P。此三?工作是否能?利完成?可娴浇鹑诒O理人?T的?因???。如?]有很迫切的理由,?理人?T(包含政府金?z官?T或是?⑴c相?委?T???W者?<遥┛?是希望?人?樯疲??原有?行??I者能再有一次改善的?C????活?扮演「建??掉某???行」或「????吞?某一?行??I?F?」的黑?角色。如??????很?乐兀?t?⒐???金以??股份的方式?助?行?⒃斐?乐氐馁Y源?用。
以上?的是政府介入解?Q?I?正常?行之????r所可能遇到的困?。政府若要?袢∪枕n模式,必??定上述???均能?得有效控制。然而,就另一方面?碚f,?金融?系?生系?性危?C?r,政府??r的?金挹注的?可以立即消除?行?系因??淖陨碡????r而不敢放款所引?的credit crunch。故政府是否??高^??不良??或?行股份的方式?f助?I?正常的?行,?????r整?金融??r而定。
就?????,本研究?w???c值得注意?:1. ?⒖柬n?????r??⒁馄?r空背景。在1998年?r,???媾R相??乐氐慕鹑谖?C,致使企?I?o法由?行?得?金。如此?r?行?o法即?r??]?金融通的功能,?t??ζ浣???a生很?乐氐呢?面影?。由於???考?],南?政府必?快速的?φ?=??I之?行挹注大量公??金。我??壳?K未面?立即的金融?暴,是否??滦ыn??淖鞣ㄖ档蒙钏肌V档靡惶岬氖牵???r南?向IMF借款,在IMF?毫ο卤仨?做出?大幅度改革。我??壳?K未面??似?毫Α?. 在挹注公共?金?r,?????土P了?行??I者及股?|。3. ????998?嗳魂P?五家?行。故在?︺y行?I挹注公??金之同?r,南?政府也迫使??I不善的?行退出市?觥V档靡惶岬氖牵???L??果,??r南?政府之所以做出如此明快的?Q定,或??IMF的?毫τ嘘P。4. 在???行股份的同?r,南?政府也?土P了原有的?行股?|。根??L??果,我?????南?政府???行股份?r,原有的?行股?|??墒?p失,其所?碛械你y行股份??档汀?. 就?????,????r方式是否????理人?T的?因???是否已得有效控制待?察。在???程中我????下列?牲c。(1) KAMCO已?展出?︺y行不良??的??r方式,且??r方式??量?裼檬?r原?t。然而此??r方式有?r仍然??????(被收???之?行???AMCO所?Q定的?r格?低)。此外,KAMCO?ζ?I放款的估?r是?瘳F金流量折?法,而?ξ?憩F金流量?折?率之估?有相?程度的主?性,故此??r?果???的市??r值是否相?值得?一步探?。此外,?θ绾问?AMCO不致?榱私档豌y行抗??意?而高估?行???r值,KAMCO相?人?T?K未提出具?的答覆。(2). 南?接受政府?助之?行需?政府??MOU,由KDIC定期查核MOU?绦谐尚В?K由?W者?<宜?M成的委?T??MOU Compliance Council)??o法?成目?酥?y行?行?吞?。然而?θ绾慰刂莆?T??械奈?T的?因???,KDIC的代表?K未提出具?意?,?K表示仍?依??<?W者的良心?操守。到目前?橹梗?m然KDIC的?????MOU的?行?行定期查核,但相?委?T??K未做出任何????吞?,而?H止於??婢?妗_@?拥慕Y果是因?殂y行的?都?力?成其承?之目?耍??是因?槲?T???量「?人?樯啤梗?档眠M一步探?。在?入及出售???r,?KAMCO??量引入市??C能的作法值得???⒖肌@?缭谫?入?行不良???r,KAMCO????ㄔ鹤罱?呐馁u?果?Q定??F?r格。出售不良???r,KAMCO大量?裼觅Y??券化、公??耸邸⑴c外?合?joint venture等188bet亚洲体育。?些188bet亚洲体育不但加速KAMCO?理??速度,也使??出售?r格合乎市?r。由上述四?,我????樵?⒖寄享n???r,除「政府及?r?︺y行?I挹注大量公共?金」??之外,?需注意其所?袢〉呐涮状胧??珀P??o??I?r值之?行??土P接受公共?金?助之?行的股?|等。此外,??Y???r方式??督人?T的?因也??龈?茉?的考?]。
?於我??鹑谥亟ɑ?鹗欠??瘛溉枕n模式」?本研究??榫??痊F?r?碚f,金融重建基金不宜?裼萌枕n模式,即???I?正常?行的不良??或股份。主要考量?椋?br /> 1.      就???的急迫性?碚f,我??壳?K未面??乐氐慕鹑陲L暴,一般?行的??r尚?良好。金融重建基金可???w??差的?行(?十?家)?行?理,使其退出市?觯??渌?w?健全?行的逾放????t由?行自行解?Q。??拥淖鞣ú坏?纱蠓?档徒鹑谥亟ɑ?鹚?璧囊?模,也可以避?日?模式所可能造成的???。
2.      ?袢∪枕n模式需要克服以下技????:1. 在以公??金?助?行的同?r是否真能使?o效率之?行退出市?觯?. 就????r言,政府???r格是否真能合理?3. 如何克服?理人?T(包括金?z人?T??⒓酉嚓P委?T???<?W者)道德危?之???,使接受政府?助之?行???改善??I效率?以?????,其克服了第一?????(在IMF的?毫ο拢???︶??????是否真的能有效控制?有待?察。衡量我??默F?r,政府不以重建基金之?金挹注?I?正常之?行??檩^??的作法。
3.      ?I?正常的?行也可能有逾放比率?高或自有?本比率不足的???;或??]如政府不出面解?Q?些???任其?夯??t未?砜赡???l更?乐氐慕鹑陲L暴;但??????其??有其他解?Q188bet亚洲体育,未必要?佑霉???金。例如政府可?袢∶馈⑷铡㈨n均已?裼玫?CA(prompt corrective action) 的作法,依照自有?本比率?逾放比率?€y行分??最?。??行??r?始?夯?r便?始?袢〕C正行?樱?缦拗沏y行部分?I?眨?K要求?行限期提出增?以及改善??。如此不但可以在?行一?生????r便?始?正措施,也?o??佑霉?操Y金?硖?理?行???。
4.      ?於由金融重建基金???I?正常?行不良??之防?道德危?措施,行政院所提重建基金?l例修正版本中有: (i) 重建基金收?哪些??不由?行?Q定而由重建基金所委任的?<?W者?Q定, (ii)重建基金的???r格?椤?土P性」的?r格[17]。?些作法有值得商榷的地方。首先,由於?部分的交易?]有公平市?r,故什?是「?土P性」的?r格很?定?。又若「?土P性」?r格指的是?低於???市?r的?r格,?t?行在重建基金收?前早就?①Y???民?的??管理公司了,也?o?政府出面??。此?r?行若?是?①Y?留著等待重建基金??,?t所?「?土P性」?r格是否真的有?土P效果值得?岩伞F浯危[email protected]些作法最後?是要依?政府所聘任的委?T??械?<?W者。然而,在?Q定?登?"元?r值的交易?r,到底有什??C制能使?些?<?W者竭?心力的判?嗍颤N是合理的?r格?而政府又?⒔o?些?<?W者多少的?源(包括相???、?r???蟪辏?碜鲞@些判?啵咳?]有??的?C制?斫?Q委?T??形?T的?因???,?t委?T??⒑茈y?????]把?功能。
根??鲜鲇??的?果,我????榻鹑谥亟ɑ???械姆峙湓?t如下:
1.      重建基金的分配??浴溉舨惶?理??斐啥喔叩纳??杀尽??Q定?理的??先?序,而非根??鹑?C??的性?(如是否?榛?咏鹑?C??)。
2.      重建基金??幌揿短?理被接管或倒?的金融?C??,而不??渺顿??仍正常?I?之金融?C??的不良??或股份。
3.      政府??妥杂匈Y本?足率?逾放比率?出??剩?抡彰??CA的作法,?ξ催_??实拇婵?C??要求限期改善?K?ζ?I?兆鲞m?限制。所要求的改善措施?限制??c其????r?夯?某潭瘸烧?取H粝奁?任茨芨纳?t??制由政府接管。值得一提的是,??行未?所????r,法令中???笾鞴?C?「??沽⒓刺?理而非「得」?理,??硬拍苁???金融?C??在第一?r?便得到??械奶?置。
根??鲜鲈?t,由於金融重建基金只需?理被接管或倒?的?行,故所需的?金?盗??纱蠓?陆担?虼艘嗫纱蠓?档椭亟ɑ?鹚??淼恼???政????br />  
?、?行???估方式及金融重建基金?督方式
?行???估最大的困?即在於缺乏一套具??市浴⒖煽啃缘?ldquo;市?r原?t”。其困?度在?????蠓???拥沫h境中更加突?。尤其在利率??下滑,??杂?算???Q?值的利率??y益形困?,即是一例。因???估困?,?估方式?取???闷鹂简?。?估方式一般包括?行自我?估及外部??核?煞N,各有其??缺?。?行因???袅私廨^深,因此?ζ浞趴罨厥?C率等???,?能正?估?;但缺??楫?初出???的原因可能就在於?行?其客?糸g的不???S,此?r的自我?估自然有所?蔽。因此,?二?方式之?取拿捏,?有一套??省L??⒂∧岷湍享n因????乐兀?砸?M?立外部?????核人?T?⑴c?估,印尼及南?更是要求?有外??C??的???人?T,以?力?保公正性。???r值定?r需依??大?v史?料?旒罢?夏P停?币徊豢伞D享nKAMCO成立?v史甚?,也因此?具????行??定?r??;我??鹑谥亟ɑ??绦?C???t因新?於此??椴焕??br /> ???估首先?有?v史?料?臁M???;蚴?o??7趴睿?诓煌????行?可能差距甚?,所以要抽?臃治????行放款??,?荼匾蕾??料?炫浜稀H襞c?合徵信中心合作,使用?合徵信中心?料?r有?r??惺芟嚓P法?限制???。若以加密、或以??e代?消除??人或?C??名?辨?性?s又?缛召M?r。可能的作法,是不取出?料,?行?⒛J轿?陕?合徵信中心?算。
其次需要的是模型??怠8??匾??庞蔑L???挡灰唬?缭谖???蠊?|?押?料、集?F?傩跃哓?P性;大小公司信用????挡灰唬?缧」?局?l起人、??I者??人?料、下游客?糍Y料重要性常常超???兆??怠????行????r另一困??,在於在金融危?C期?????行??市?r受到??艉艽螅[email protected]又未必是永久性的市?r下降,????行???r值,或於未?????,因此增加??y的困?度。
以下??政府?C????、?出????行???r格,如?δ稠?案件政府?C??扮演的是仲介角色,?t???r格?????行??外部?主???r,?出?r格?????行出售???r格。
一、???r格有下列四?不同?r格??嗽?t,各有??缺?,分述如下:
1. 金融危?C期?市?r:如南?KAMCO的???r,?r常是?⒖枷惹胺ㄔ号馁u?r,?算出的?果就接近金融危?C期?市?r。KAMCO已?展出?︺y行不良??的??r方式,且??r方式??量?裼檬?r原?t。然而如同在第五章中提及的,此??r方式有?r仍然??????(被收???之?行???AMCO所?Q定的?r格?低)。此外,KAMCO?ζ?I放款的估?r是?瘳F金流量折?法,而?ξ?憩F金流量?折?率之估?有相?程度的主?性,故此??r?果???的市??r值是否相?仍值得?一步探?。此外,?θ绾问?AMCO不致?榱私档豌y行抗??意?而高估?行???r值,KAMCO相?人?T亦?o具?的答覆。
  2. 市?r加成:政府?C??於金融危?C期???????行??的?r格,不表示日後再出售?r?r值?是[email protected]?拥停??匀粢允?r加成,成?等?Q於金融危?C?束後可能?r值??樱?幢??治g公共?金。
  3. 以?っ嬷党松弦欢ū嚷首?r?出:如KAMCO???o????啵?br /> 以?去的回收率?算,???っ娼痤~之1~5%。而南?在金融危?C期?,KAMCO以平均值3%乘上?っ娼痤~,?算?o????嗍?r。此188bet亚洲体育的???是加快?理?r效;缺?是?於依?可能因?槌杀驹?t、企?I??操?等扭曲的???????????行股?|未必公平。或?可以??逾期在若干年度以上的放款,宜改?裼檬?r或是市?r加成法。
  4. 估算之????期望值的折?值:要估算者包含???C率及???率。???C率的??在影???岛??1)企?I支票存款行?樽???2)企?I基本特性(3)企?I其他行?樽???4)企?I?I???蹬c??I???5)??景?庾???6)??人支票存款行?樽???7)??人信用卡行?樽???8)??人授信行?樽???9)企?I授信行?樽???10)?????境??忧榫匙??怠_`??C率的推估,攸?不良???r值?估的成?。?褂么隧?188bet亚洲体育,就要仰?超然的?<易麒a?r。要?予?<易??r?做?款?C率、??後回收比率分析,如??迫?<以谝欢?瞧?韧瓿裳}?的??r作?I,???o法作正??估[18]。基於??不能??{??毡嚷仕?手蹬卸ǎ???????拚?彷^能反映?款能力波???r,???饷舾卸取⑵骄??企?I?I收??勇剩?骄??裆?a毛?成?率、?期企?I所?僦?a?I未?硎欠裉?於成?期、公司?I收是否?定成?等,??侵匾???怠A硗猓???率??治稣甙??1)不同情境下??F?r值(2)不同情境下企?I?金流量。
     以上???C率????率分析?程中,值得注意的是:(1)信用??值??S????葑?化作?C?诱{整(2)??苊?Q策?程流於?C械化。?檠a救此缺陷,亦????非量化分析重要性。
 
二、?出?r格之??视邢铝腥??原?t做依???br /> 1. 金融危?C期?市?r:直接政府干?最??r?C是投?人信心薄弱?r期。此期?市?隽?有圆蛔悖?菀滓?l信心危?C。因此,?然在完美的情境下, 民??本市?鍪寝谧€y行?系?金的最佳源?, 但在投?人信心?期的谷底,就算是?利能力最??的?行, 藉由民??金充???行?本???呛苜M?r的作法,??在?主的??溢酬要求也??芨摺R虼耍?Y?管理公司若是希望?期市?r不至於?度低估,???避免呈????在?主的???度??位?蚴悄:???W理上??不?ΨQ???有意? ???行者要求很高的??折?r,也因此??????行?理成本增高[19]。另外,?????行??拆解分包出售,亦是提高售?r的一?作法。面???????行,??在?⑴c投?苏叱S蓄??],如欲??NPL的民?AMC不????I?行,而想要??分行的金融?C??基於??钠骄?夥疟嚷试龈撸?幌M?黾?PL。因此,若?猿终?匈u出,就常?o法?到目?耍?簿?o法?省?理成本。
 
2. 金融危?C期?市?r(附???啵?捍朔N定?r法容????行握有一???啵?虼瞬恢领兑?蠛芨叩娘L?折?r。????嗍官I主在日後如有具?新???r,可提出?一步???的要求。基於充分?集?料,提高金融危?C期?市?r??苜M?r,此方式或?可以?椭?铀偬?理????行??。但是此?方式有可能引起道德?????:?主既已?得???啵?ζ渌?薪????行??催收工作,可能??活?作努力。故????日後?主也承??糠菪抡J定的???p失。
3. 以?っ嬷党松弦欢ū嚷首?r?出:此188bet亚洲体育???是加快?理?r效;缺?是?於依?可能因?槌杀驹?t、企?I??操?等扭曲的????????在?主的?息或是分析模型若??於?绦?C??,?t??在?主???????っ嬷档凸蕾Y?作??;??在?主的?息或是分析模型若?於?绦?C??,?t因????????樾刨?,??在?主的??溢酬要求??芨摺?br />    
由於金融重建基金?可娴解??的公??金,也影?到?行??I者的利益,故其需要?栏竦谋O督。??鹑谥亟ɑ?鸬谋O督方式,以下提出??c原?t。
 
1.  透明化:???嫉牟恢皇?Q策的?果,???也包含?Q策的方式??程,民?才能?知?Q策?果是否??。以?在公布方式,而社????鹑谥亟ɑ?鸬倪\作存有?岩桑ㄈ缫惠v超?五年的?士?便??r?橐辉??R?龅酵该骰??鹑谥亟ɑ?鹚??际马???苫卮鹣铝???。
(1)    每一家被接管?C??由那些?????事?账?a?r???r原?t?楹危胯a?r者有多少?r?可以?行??r?重建基金如何?定所得出的?r值不??^高或?低?
(2)    重建基金委?T??奈?T在???嗑们叭〉孟嚓P???得到哪些??(????????可娴轿?T??是否有足?虻?r?????砼?噼a?r?果是否正?)?在??h中委?T如何????r?果的正?性???h???程?楹危ㄈ缑耖g是否事後取得??h?音而非只看到????h??)?
2. ??量利用市?隽α??Q定?r格。?重建基金?理被接管?C??的???r,???量利用市?隽α浚?簿褪且怨?_?耸鄣姆绞?硖?理??。?然,公??耸鄣那疤崾且??造一??有???的??谁h境。要做到??,政府???蠲耖g(外?或本??Y金)??管理公司成立以增加??思?怠A矸矫嬲????Ρ慌馁u??做?度?理,以使其??I家更有吸引力。如拍?前???量公布??的所有相???、?K???苏哂凶?虻?r?分析???r值,??硬趴山档透??苏呲A家?咒(Winner’s curse) 的??]。此外,重建基金可?⑴馁u??重?(若拍?整???行?模?大?t可?⒎中胁痖_?碣u)以提高??苏咭忸?。只要有足?蚋???,便?o???闹亟ɑ?鹗欠??v???。值得一提的是,?公??耸塾嘘P的??(如政府公?讯嗌儋Y?、??苏哂卸嗌?r?可以?行???估等)也??该骰??鹑谥亟ɑ?鹋馁u?程的效率性才可以受?z?。
此外,重建基金??穸喾N方式,如???券化、?民?合作成立joint venture的??管理公司、利用bridge bank等方式?砑铀儋Y??理。?方面???AMCO或美??TC均有?富的??,非常值得重建基金?⒖肌?br />  
3. 定期?z?相???。?Ρ唤庸芙鹑?C??的?理,中央存保公司?金融重建基金已累?了不少??。政府????ΜF有的?理??成立?立的委?T??M行定期?z??K公布?z??果。??硬坏?墒菇鹑谥亟ɑ?鹞?碓谔?理上避免曾??生?的??,也能使?理?程更?橥该鳎?欣???蟊?的?督。以中央存保公司?金融重建基金?有的???碚f,有??c是引?社??^多疑?]而??????z?的。
1. 在中??行的接管??耸凵希?楹沃信d?行??杀唤庸芮暗?っ?Q值?檎??S落至即使政府??七八百?"元也?]有?行敢接手?又?槭颤N三次?耸劬?闯晒Γ?br /> 2. 金融重建基金?理四十?准?C??的???r,其?理方式?美??TC或???AMCO有什?差???槭颤N在?理?r?缀跬耆?]有用到公??耸鄣姆椒ǎ科涮?理程序上有多少的改?空??
 
除此外,若政府仍?袢№n日模式,?t先前企?I?困的案例?金融重建基金的?作有一定程度的相似性(?烧叨夹?Q定哪些?C?????挽救)。故政府???困案的成效(有多少申??困企?I重生)??作方式也?????z?。
金融重建基金要生效用,亦??信涮状胧?? (1) ??化公司治理?C制,提升企?I??召Y?透明度。(2) 加??金融?理,初期甚至可考?]限制部份?行存款成?、存款??渎始按娣疟嚷省B?????金融?C????I管理者?任追究。(3) 促使不良金融?C??早日退出市? 。(4) 避免道德危?。妥善控管???金融?C??金?旒半??系?,有效掌握其??召Y料,避免?金融?C????品??一步滑落。 (5) 存款保????率?距亦加大,防?道德危?,亦可累?存款保?基金。(6) 恢?拖揞~保障、未?矸墙^?Ρ匾??惠p易??施全?保障:限?保障??行信用?等??的透明化,是??市??C能基?。?KDIC於1997年11月29日宣???施??r性(?三年度) 全?保障,其特殊背景是?定??r外???嗳?嘁妗⒃诮鹑谛判?l?崩解的??r,起?定作用。惟全?保障亦有助?道德危?的???,故????001年1月1日起,?Q恢?妥罡弑n~??千??圜的限?保障。??r????幕?拖揞~保障??斐?D?叮?p??Ц断到y安定,故??r?持?o息存款之全?保障。我??梢栽??浠?拖揞~保障措施,就低息存款以外者,??先恢?拖揞~保障。(7)建立Good Bank/Bad Bank 模式,以Bad Bank管理????行不良??。 (8) ??化金融?C?????S企?I子公司?防火????。
 
柒、??
金融重建目的,主要?槠??速回?徒鹑谙到y活力,以求有效分配?金;重建?程中,??O力避免道德危?C之?生;亦??铝?吨卣?杀窘抵磷畹停?K?保??的成本分??T谑?隽α坑兴?蛔?r,才是政府?金介入的???r??。以?源有限,所以?f助重建的?序?O?橹匾?徊荒?蛑???分效益,不???分成本。重建?r?C及?序之重要考量因素包括:(1)指?艘饬x???在骨牌效??ⅲ?)?期之倒??C率?化、(3)?期之抵押品?r值?化、及(4)目前市??r格。
若政府以公??金???行股份,以充???行自有?本方式介入解?Q?I?正常?行,??剂浚?.如何在?程中使原有?行股?|承???械?p失。2.在?程中??浜贤顺?C制的??施,以避免使不效率的?行仍然可以???I?。3.政府??_???督接受政府?金挹注之?行是否努力?成其改善?I?之目?耍?K在?行?绦谐尚Р徽?r?予??的?土P。
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[1] ?於?方面的?展,可?⒖ Grouhy, M., D. Galai, and R. Mark, 2000, “A Comprehensive Analysis of Current Credit Risk Models,” Journal of Banking and Finance 24, pp. 59-117。
[2] ???如、何佳,?"??十??/u>-金融?暴前?後,商鼎?????01,1999年6月。
[3] “Managing the Crisis:The FDIC and RTC Experience 1980-1994”,FDIC。
[4] 「南?金融?理制度、存款保?制度???管理公司考察?蟾妗梗?醒氪婵畋kU公司,2001年10月。
[5] Bank for International Settlements,Bank restructuring in Korea,BIS Policy Papers No.6,Aug.1999。
[6] 「南?金融?理制度、存款保?制度???管理公司考察?蟾妗梗?醒氪婵畋kU公司,2001年10月。
[7] 「南?金融?理制度、存款保?制度???管理公司考察?蟾妗梗?醒氪婵畋kU公司,2001年10月。
[8] IMF, International Capital Market, various issues。
[9] 「The Economic Crisis and Banking Sector Restructuring in Thailand」,Masahiro Kawai and Ken-ichi Takayasu。
[10]泰???梢?o「基於?信原?t?绦?I??r,?碛忻庠庠V??唷贡U希?拐??T工?O?o安全感,?而影??绦行?省?/div>
[11]Moody’s?料?示,至去年第三季加???栌^察放款在?鹊你y行整?逾放比,已?10.17%,Moody’s亦指出????底挚赡苓h高於此,而?行的?涞执???渚?蛔恪?/div>
[12] 值得注意的是,???????行重整?程中,特?e准?其?本?足率低於??H清算?行??剩??998年3月底前要?到4%以上;1998年6月底前要?到6%以上;1999年6月底前要?到??H清算?行8%的下限。
[13] 在此所?正常?I?的金融?C??指的是尚未出??I?困?且尚未?生?D?兜慕鹑?C??。
[14] 唯一例外的是?FDIC以Open Bank Assistance (OBA) 的方式?理????行?r,??谖搓P??行的情?r下以??股份或融?的方式?⒁再Y金挹注?行。不?在1991年後,美???钜?定政府只有在?O少?登?r下可以?裼?BA的方式解?Q?行???。
[15] 人力?源短期?度不易:?H稳肆?Y源需求有一定底限,全由兼任人力?理???金融?C??事???薪巧??r??源???。
[16] Kawai, M. and K. Takayasu, "The Economic Crisis and Banking Sector Restructuring in Thailand," Working Paper, World Bank (page 43).
[17] ?⒖钾?政部??秀?次?民??攀??耆?露??娜湛??????邪l言。
[18]如果??r?果有???:南?的作法是,如果有????t找另外一家事?账?/div>
工作二??月左右。

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